Factores clave en la titulización de activos

• El proceso de titulización permite que gestores de inversión (activos), compañías de bienes raíces, administradores de portafolio, entre otros participantes en los mercados de capitales puedan reestructurar y distribuir activos líquidos y no líquidos en forma de títulos valores negociables.
• ¿Listo para desbloquear todo el potencial de su estrategia a través de la securitización? En este artículo estaremos compartiendo algunos de los factores clave para tener en cuenta al momento de securitizar un activo.
• FlexFunds coordina un programa de reempaquetamiento de activos que le ayuda a llevar su estrategia de inversión al mercado. Contacte a nuestro equipo para descubrir que solución se ajusta mejor a sus necesidades.

En el momento de llevar una estrategia de inversión a mercados cotizados, hay que tener en cuenta diferentes factores. Cuando la titulización de activos se introdujo en la industria financiera, se utilizó inicialmente para distribuir estrategias de inversión tradicionales y básicas. Sin embargo, el mercado y el proceso han evolucionado, hoy en día cualquier activo puede ser reempaquetado, implementándose en cualquier inversión. 

La securitización de activos crea liquidez para los originadores, por ejemplo gestores de activos, que buscan generar Alpha mientras expanden el alcance de sus inversores. Mientras que, para estos últimos, el comprar un producto cotizado, les provee la posibilidad de invertir en oportunidades que en otras circunstancias no estarían disponibles.  Por lo tanto, la securitización permite dotar de liquidez a cualquier activo 

Una inversión que ha sido titulizada genera sus retornos en base a los ingresos obtenidos de los activos subyacentes. 

De manera resumida, el proceso de titulización se desarrolla en 2 etapas principales:

1. El originador de los activos define los subyacentes a ser “transferidos” al emisor. El emisor usualmente es una Sociedad de Propósito Especial (SPV) que crea un valor negociable, el cual puede tomar la forma ya sea de un Producto Listado en Bolsa (ETP), Certificados Administrados Activamente (AMC) o Deuda Colateralizada por una Obligación (CDO), entre otros¹. De acuerdo con el I Informe Anual del Sector de la Securitización de Activos, que compila la opinión de más de 80 gestores de activos en alrededor de 15 países, los fondos de inversión convencionales, los ETP tipo FlexFunds y los UCITs representan aproximadamente el 85% de las estructuras preferidas para la gestión colectiva de inversiones.
2. Una vez el SPV emite el instrumento que cotiza en bolsa, el mismo es comprado por inversores en el mercado primario y posteriormente pasan a negociarse en el mercado secundario¹.

El mercado primario es donde los emisores ofrecen nuevas inversiones, luego compradores y vendedores operan las mismas en el mercado secundario.

FlexFunds ofrece soluciones a la medida para distintas clases de activos. La gama de productos satisface diversas estrategias de inversión, los títulos listados en bolsa pueden ser reempaquetados a través del FlexPortfolio, mientras que fondos tradicionales ya establecidos pueden apoyarse en el FlexFeeder para ampliar la distribución. Para las inversiones alternativas, como lo pueden ser los REITs o bienes raíces, el Flex Private Program brinda una solución eficiente. 

Conocer los detalles del proceso de securitización es fundamental para tomar decisiones bien informadas. Para ayudarle a comprender mejor el mecanismo y sus posibles implicaciones, hemos recopilado una lista detallada de los factores clave a considerar al momento de titulizar un activo.

• Tarifas Transparentes

En algunos casos, el proveedor del vehículo de inversión, como puede ser el caso de algunos Certificados Administrados Activamente (AMC), podría cobrar algunas tarifas que no necesariamente se revelan al inicio del proceso de venta, las cuales pueden terminar disminuyendo el Alpha generado por el cliente (originador) y el rendimiento del inversor. Por esta razón contar con un camino claro y una estructura de costo bien definidas es esencial antes de emitir un producto titulizado. En FlexFunds, ofrecemos vehículos de inversión costo-eficientes con gastos de estructuración y mantenimiento que pueden ser, en muchos casos, menos de la mitad de otras alternativas en la industria. 

 A la hora de seleccionar un vehículo de inversión le recomendamos se asegure de tener una estructura de costes clara y transparente. Los costes de mantenimiento pueden erosionar significativamente el valor de la inversión, especialmente con el paso del tiempo. Estas cuotas no solamente debilitan los Activos Bajo Administración (AUM) sino que también reducen cualquier potencial retorno que el inversor pueda obtener ². 

• Distribución y Valoración de los Títulos

Ya sea que el instrumento se negocie en la bolsa o mediante colocación privada (OTC), el mismo debe estar disponible para validación, asentamiento y custodia. Euroclear y Clearstream permiten la validación y asentamiento de productos de distintas clases de activos, cumpliendo una función significativa en el proceso de securitización. Estos Depositarios Centrales de Valores (CSDs) permiten la distribución eficiente y segura de las transacciones del mercado, garantizando su integridad y validez. Una vez los inversores mantienen estos títulos en sus respectivas cuentas de custodia, deben ser valorados para que puedan hacer seguimiento de su Utilidad o Pérdida (P&L) en la inversión. Bloomberg, Refinitiv y SIX Financial son los proveedores de servicios líderes en data para los mercados de capitales internacionales, cada uno siendo fundamental para los distintos custodios y brókers.

FlexFunds facilita la distribución y valoración de todos los productos securitizados emitidos bajo nuestro programa. A diferencia de algunos Certificados Administrados Activamente (AMC) o UCITs, nosotros aseguramos una diseminación más amplia a través de la publicación de información en Bloomberg, Refinitiv y SIX Financial. Adicionalmente, todos los títulos valores emitidos bajo nuestro programa son aptos para validar y asentar tanto en Euroclear como en Clearstream, lo que expande el alcance a inversores y garantiza la transparencia en el precio. 

• Reconocido Agente Emisor y de Pago

Uno de los actores principales en el proceso de securitización de activos es el Agente Emisor y de Pago, el cual se encarga de generar el identificador individual (ISIN) del valor cotizable y asegura que las distribuciones de dividendos, cupones y pagos de principal por parte del emisor hacia los inversores se ejecuten de manera puntual y precisa³. Esta función esencial demanda eficiencia operativa y asociarse con una entidad reconocida que garantice un proceso fluido y optimizado a lo largo de las etapas previas y posteriores a la emisión de su activo titulizado. Todos estos puntos previos están cubiertos bajo el Programa de FlexFunds por The Bank of New York Mellon.

FlexFunds es líder en la emisión de vehículos de inversión, siendo una referencia en la titulización de activos. Para aprender más acerca de las soluciones de FlexFunds, nos puede contactar para agendar una reunión y explorar cual de nuestras soluciones se adapta mejor a sus necesidades. 

Fuentes: 

• ¹ https://smartasset.com/investing/securitization
• ²https://www.sec.gov/investor/alerts/ib_fees_expenses.pdf
• ³https://www.investopedia.com/terms/p/payingagent.asp#:~:text=A%20paying%20agent%20accepts%20payments,with%20debt%20instruments%2C%20like%20bonds.