- La titulización de activos convierte una cartera en títulos negociables, ofreciendo liquidez y diversificación.
- Los bonos de titulización están respaldados por activos generadores de ingresos, como hipotecas o préstamos.
- FlexFunds facilita el acceso global al mercado de capitales, optimizando la emisión de títulos listados.
- Los programas de FlexFunds mejoran la eficiencia, accesibilidad y velocidad en en el lanzamiento de vehículos de inversión independientes a través de un programa de titulización de activos que crea productos listados en bolsa (ETP).
Constituida en la década de los años 70, la titulización de activos es uno de los instrumentos financieros más populares para obtener financiación en el mercado de valores, convirtiendo un activo o cartera de activos en títulos valores negociables o más conocidos como bonos de titulización.
En un contexto económico en constante cambio y con vientos en contra que desafían a los gestores de activos, aprovechar las ventajas de los bonos de titulización es clave para optimizar las estrategias financieras y asegurar un crecimiento sostenible, mientras se avanza en la diversificación de los portafolios de inversión, según FlexFunds.
Se trata de un mercado valorado en unos US$13 billones globalmente y como instrumento ha presentado una evolución desde la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007, con normas mejoradas para la suscripción de préstamos, un menor apalancamiento de los hogares en mercados como EE.UU. y en general marcos más sólidos, según explica el banco estadounidense JP Morgan1.
En la actualidad, “la titulización es una herramienta útil para hacer frente a la aversión al riesgo por parte de los actores de los mercados de capitales (…). Si esos beneficios se combinan con las reglamentaciones correctas, la titulización puede ser una herramienta eficaz y poderosa para promover el crecimiento económico y el desarrollo del mercado de capitales en los mercados emergentes y en desarrollo”, dice al respecto un artículo de José Ramón Tora para BID Invest2.
FlexFunds, una plataforma dedicada a la creación y lanzamiento de vehículos de inversión, que cuenta con uno de los programas de titulización más avanzados del mercado, le explica en qué consiste este instrumento financiero, qué tipos hay en el mercado y qué aspectos deben considerarse.
¿Qué son los bonos de titulización?
El proceso de titulización consiste en términos prácticos en agrupar una serie de activos que son generadores de ingresos, como la hipotecas o los préstamos, para luego ser transferidos o cedidos a un vehículo conocido como el fondo de titulización, que opera como un patrimonio separado.
Los fondos de titulización se encargan de reempaquetar estos activos como títulos para posteriormente emitirlos en el mercado, lo que brinda liquidez para el originador y al mismo tiempo constituyen un mecanismo para diversificar las fuentes de financiación.
En un entorno financiero cada vez más competitivo, la capacidad de FlexFunds para diseñar y lanzar vehículos de inversión (ETPs) en plazos reducidos brinda una ventaja significativa, maximizando la liquidez y minimizando los riesgos asociados.
Los títulos emitidos son denominados bonos de titulización en los mercados. Estos bonos están respaldados por los activos que han sido cedidos por la entidad que requiere de financiación para la constitución del fondo.
Los pagos de los bonos, que están aislados en caso de quiebra de la entidad cedente3, provienen de los flujos de efectivo de los activos que los respaldan, de acuerdo al diccionario económico del medio mexicano Expansión.
¿Qué tipos de bonos de titulización hay en el mercado?
Los bonos de titulización se clasifican en diferentes categorías de acuerdo a la canasta de activos cedidos por la entidad que requiere del financiamiento y el tipo de fondo que se configura con los mismos. Algunos de los bonos más populares son los que emiten los fondos de titulización hipotecaria (mortgage securitization fund), que pueden estar respaldados por hipotecas residenciales o comerciales.
Dependiendo de la clasificación de las autoridades financieras las categorías pueden variar, pero generalmente otros de los grupos de bonos de titulización populares incluyen aquellos que están respaldados por pagarés de empresas (asset-backed commercial paper).
También existe un tipo de bonos de titulización respaldados por deudas (collateralised debt obigation), tales como las corporativa o las cuentas por cobrar. Además, existe otra clase de títulos (asset-Backed Securities) asociados a un conjunto de activos subyacentes más generales y más pequeños “en manos de diversas instituciones financieras, como bancos, cooperativas de crédito y otros prestamistas”, incluyendo préstamos estudiantes o para vehículo, explica la plataforma de educación financiera canadiense Corporate Finance Institute4.
La titulización es un vehículo que permite a las entidades originadoras acceder a liquidez y diversificar sus fuentes de financiación. Al transformar activos en títulos negociables, se abre un abanico de oportunidades tanto para emisores como para inversores, quienes pueden beneficiarse de un mejor acceso al mercado y una mayor flexibilidad en la gestión de riesgos.
¿Cuáles son las ventajas y los aspectos a considerar de los bonos de titulización?
La titulización ofrece a los emisores una mayor exposición en el mercado al brindarles un mejor acceso al capital y a la banca privada internacional, tal como lo hace FlexFunds, que en términos prácticos simplifica la distribución de esos instrumentos.
Los programas de FlexFunds apuntan no solo a facilitar el acceso global, sino también a mejorar la diversificación de la clase de activos, así como la velocidad y eficiencia (emisiones lanzadas en 6 a 8 semanas), el acceso a información en tiempo real y una administración integrada (a través de instituciones financieras y legales confiables).
FlexFunds se posiciona como un socio clave en el proceso de titulización, proporcionando soluciones avanzadas para la emisión de títulos listados en los mercados internacionales. Con herramientas como FlexPortfolio, Flex Private Program y FlexFeeder, los gestores de activos pueden acceder a los mercados globales de manera rápida y eficiente.
Frente a los aspectos a considerar, José Ramón Tora, de BID Invest, indica que “la titulización puede resultar un producto relativamente complejo e implicar un proceso de ejecución engorroso para los emisores nuevos. La clave radica en trabajar con los clientes a lo largo de ese proceso, antes y después de la emisión de los títulos”.
Otro de los aspectos a considerar en este tipo de instrumentos tiene que ver con los riesgos de impago, asociados tanto a los derechos de cobro que respaldan los bonos de titulización como los efectos de una subida de tasas de interés sobre los préstamos.
En todo caso, se trata de instrumentos de financiación especializados y que requieren de la experiencia de los gestores de activos para su efectiva integración en los portafolios de sus clientes, considerando aspectos habituales como su perfil y horizonte de riesgo, así como las condiciones particulares de cada mercado.
Los instrumentos de FlexFunds apuntan a optimizar la experiencia con soluciones como FlexPortfolio, que potencia a los gestores de portafolios con ETPs listados, ofreciendo eficiencia y accesibilidad. Entre tanto, Flex Private Program brinda a los clientes una administración personalizada, lo cual es ideal para aquellos que buscan flexibilidad en la estructuración de sus activos titulizados, mientras que FlexFeeder ayuda a titularizar acciones privadas de un fondo para mejorar la distribución global, a través de la creación de un título listado. Todas estas soluciones podrían facilitar la emisión de los títulos en mercados internacionales, usando plataformas como Euroclear, lo que mejora la accesibilidad y distribución de estos activos reempaquetados.
En un entorno financiero cada vez más competitivo, la capacidad de FlexFunds para diseñar y lanzar ETPs en plazos reducidos brinda una ventaja significativa, maximizando la liquidez y minimizando los riesgos asociados. La titulización se ha consolidado como una herramienta esencial en el mundo financiero, permitiendo a las entidades originadoras acceder a liquidez y diversificar sus fuentes de financiación de manera eficiente. Al transformar activos en títulos listados, se abre una ventana de oportunidades tanto para emisores como para inversores, quienes pueden beneficiarse de un mejor acceso al mercado y una mayor flexibilidad en la gestión de riesgos.
Sources:
1https://am.jpmorgan.com/sg/en/asset-management/per/investment-ideas/securitisation-then-and-now/
2https://idbinvest.org/en/blog/development-impact/securitization-tool-issuers-reallocate-credit-risk-and-widen-investor-base
3https://www.expansion.com/diccionario-economico/bono-de-titulizacion.html
4https://corporatefinanceinstitute.com/resources/fixed-income/asset-backed-securities-abs/
