- En este artículo, se explica cómo son posibles las inversiones ESG alternativas no listadas mediante la securitización de activos.
- La información está dirigida a gestores de activos que deseen incluir opciones ESG en sus estrategias sin sacrificar la liquidez operativa.
- FlexFunds ofrece un programa de titulización de activos para desarrollar ETP que pueden abarcar múltiples clases de activos, incluyendo los ESG como subyacentes. Para más información, no dude en contactar con nuestros expertos.
El interés institucional por inversiones ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) crece aceleradamente: en Estados Unidos, los fondos sostenibles llegaron a USD 6,6 billones en 2025, y globalmente, el mercado ESG superó los USD 39 billones en el mismo año.
Sin embargo, los vehículos no listados (capital privado, proyectos de infraestructura y bonos privados de impacto) todavía enfrentan barreras como falta de informes estándar, baja transparencia y riesgos de liquidez.
¿Por qué las estrategias ESG no listadas enfrentan barreras institucionales?
Las inversiones alternativas ESG presentan desafíos operativos y de estandarización en entornos institucionales.
Estudios recientes señalan que en los vehículos alternativos la falta de informes, la disponibilidad de datos y la transparencia son obstáculos críticos.
Además, estos proyectos suelen tener horizontes largos y liquidez restringida, lo que incrementa el riesgo percibido.
Riesgos percibidos y falta de estandarización
Además de la liquidez, existe un temor de incumplimiento de criterios ESG (greenwashing) debido a la ausencia de control externo.
Los vehículos cerrados no suelen auditar externamente sus impactos sociales/ambientales, lo que impide a los participantes institucionales verificar el cumplimiento de sus mandatos ESG. En consecuencia, grandes actores institucionales (que representan la mayoría del capital) priorizan estructuras con garantías de medición y auditoría.
En tanto, no hay un marco único de reporte para activos privados. Mientras las empresas cotizadas deben seguir normas como IFRS S2 y CSRD, muchos proyectos de energías limpias o impacto social no tienen obligación de reportar según esas reglas.
Esto dificulta comparar proyectos entre sí. Sin estándares, surge el riesgo de que cada gestora defina sus propios criterios, fragmentando la información. Por ejemplo, las plataformas institucionales priorizan reportes basados en marcos reconocidos (TCFD y SASB/ISSB, entre otros), pero un proyecto privado puede no producir esos informes.
Gobernanza y trazabilidad: claves para la distribución institucional de estrategias ESG
Para superar esas barreras, es esencial dotar al vehículo de gobernanza operativa sólida y trazabilidad total. Esto implica, en la práctica, articular mecanismos de auditoría y supervisión comparables a los de los fondos convencionales.
Marcos ESG auditables y estructuras supervisadas
En primer lugar, hay que integrar marcos de reporte ESG auditables: los datos ambientales y sociales deben registrarse bajo estándares reconocidos (IFRS S2, EU Taxonomy, CSRD, TCFD, etc).
Incluir procesos de auditoría externa (por ejemplo, certificaciones de impacto social o validaciones TCFD) refuerza la credibilidad y verificabilidad de la información reportada.
Los inversores institucionales exigen estas referencias, tal como señalan las guías sectoriales, que apuntan a TCFD/SASB como marcos preferidos.
En segundo lugar, la estructura jurídica y financiera debe quedar bajo supervisión clara. Lo ideal es que el vehículo opere dentro de un esquema regulatorio o cuente con un depositario formal.
Por ejemplo, puede implementarse un programa de notas globales domiciliado en una jurisdicción financiera (Luxemburgo, Irlanda, EE. UU., o Suiza), con emisión regulada de bonos o notas respaldados por activos ESG.
En estos casos, existe un emisor (SPV) que publica información periódica y usa depositarios centrales (Euroclear/ Clearstream, BNY, entre otros) para la custodia de valores. Así, todo flujo de caja (intereses, amortizaciones) queda registrado en sistemas de custodia reconocidos.
Y la custodia centralizada aporta trazabilidad, facilitando la auditoría de cadenas de custodia y saldos contables, requisito básico para su inclusión en portafolios.
FlexFunds y y la emisión de vehículos ESG listados
Una solución práctica son los ETP titulizados (Exchange Traded Products) sobre activos alternativos.
FlexFunds, firma líder en la securitización de activos con más de 15 años de trayectoria, ofrece un ejemplo de cómo reempaquetar activos ESG en un vehículo listable: convierte carteras privadas en ETP con estándares institucionales.
El proceso implica la preparación de un memorándum de notas detallando la estrategia ESG, y FlexFunds emite el ETP generando un código ISIN/CUSIP internacional.
Gracias al ISIN, el producto puede inscribirse en sistemas globales (como Euroclear) y distribuirse mediante brokers internacionales, igual que un fondo cotizado convencional.
A diferencia de una mera estructura offshore, el modelo de FlexFunds incorpora custodia y trading globales. En la práctica, esto significa que el ETP puede comprarse/venderse en cuentas de banca privada y redes globales, facilitando su distribución
Además, los ETP de FlexFunds se lanzan en un plazo de entre seis y ocho semanas, mucho más rápido que un fondo convencional, y con costos de mantenimiento muy inferiores a los de estructuras habituales.
Emisión con ISIN, custodia y liquidez global
El factor diferencial es la combinación ISIN + depositario central + emisión listada.
Al colocar el ETP a través de un depositario central, se facilita su operativa en mercados primarios y secundarios, aunque el activo subyacente sea ilíquido.
La custodia en entidades como BNY permite que el vehículo entre en clearing de mercado primario/secundario. Esto da seguridad a las aseguradoras y fondos institucionales: saben que las posiciones pueden liquidarse y que los flujos pasarán por canales supervisados.
Casos de uso: impacto social, energías limpias, infraestructuras
Estos vehículos listados aplican a varias categorías ESG:
Impacto social
Las estructuras ETP facilitan la financiación de proyectos sociales (vivienda asequible, salud comunitaria, educación e inclusión financiera). Pueden titularizar una cartera de préstamos o subvenciones a iniciativas alineadas con los ODS. Según la CEPAL, los bonos sociales son instrumentos clave para proyectos ambientales y sociales con auditoría externa.
Energías limpias
El caso más citado es el sector renovable. Según la AIE, los flujos de capital hacia el sector energético aumentaron en 2025 hasta alcanzar los USD 3,3 billones, un incremento del 2% en términos reales con respecto a 2024.
Alrededor de USD 2,2 billones se destinaron en conjunto a energías renovables, energía nuclear, redes eléctricas, almacenamiento, combustibles de bajas emisiones, eficiencia energética y electrificación, el doble de los USD 1,1 billones destinados al petróleo, el gas natural y el carbón.
Fondos de pensiones e instituciones muestran creciente apetito por infraestructura limpia, pero exigen trazabilidad: ¿qué PPA o flujo de caja hay detrás? Un ETP estructurado sobre un conjunto de plantas solares, eólicas o activos residenciales puede empaquetar esta inversión.
Infraestructuras
Las inversiones en infraestructura verde (transporte limpio, redes eléctricas inteligentes, fibra óptica que impulsa la educación o la telemedicina) también son candidatas ideales.
Muchos grandes fondos de infraestructura aplican criterios ESG, pero al listarse se amplía el alcance de distribución institucional. Un ETP de infraestructura verde podría titularizar una cartera de proyectos, ofreciendo a los inversores flujo de ingresos regulado y datos ESG (reducción de emisiones, cobertura poblacional, etc).
Para conocer más sobre los productos de FlexFunds que permiten optimizar la distribución de estrategias de inversión ESG, no dude en contactar con nuestros expertos. Estaremos encantados de ayudarle.
Fuentes:
- https://www.fortunebusinessinsights.com/es/esg-investing-market-113824
- https://www.ussif.org/research/trends-reports/us-sustainable-investing-trends-2025-2026-executive-summary
- https://www.fundssociety.com/es/noticias/alternativos/la-aplicacion-de-criterios-esg-a-la-hora-de-invertir-en-activos-alternativos-gana-peso-en-la-industria/
- https://www.climatebonds.net/news-events/press-room/press-releases/el-mercado-de-bonos-sostenibles-alcanza-nuevos-r%C3%A9cords
- https://www.bbva.com/es/sostenibilidad/ejemplos-de-financiacion-de-impacto-social-casos-reales-y-como-se-aplican/
- https://www.iea.org/reports/world-energy-investment-2025/executive-summary
