- Este artículo profundiza en las características de los Fondos Cotizados o Exchange Traded Funds (ETFs) en el ámbito bursátil.
- Está dirigido, principalmente, a profesionales financieros y gestores de inversión, que deseen conocer nuevos instrumentos como los que ofrece el sector de los ETFs.
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En los últimos años, los fondos cotizados, más conocidos como ETFs (acrónimo de Exchange Traded Funds) se han posicionado, fuertemente, en los mercados de todo el mundo y han gozado de una popularidad creciente.
Desde su introducción en la década de 1990, estos instrumentos han pasado de ser una opción de nicho a convertirse en una de las innovaciones de producto más populares, disruptivas y ampliamente debatidas en el sector de la gestión de activos y patrimonios.
En concreto, su origen se remonta a una iniciativa de la Bolsa de Toronto, que decidió lanzar productos cotizados que replicaban índices bursátiles. El objetivo era facilitar a los gestores el acceso a múltiples acciones de manera sencilla y directa, sin tener que recurrir a los fondos de inversión tradicionales, o a los mercados de derivados.
Desde el año 2000 el mercado de los ETFs ha vivido un impulso extraordinario. En 2023, el total de activos gestionados en ETF alcanzaba los 6.700 millones de dólares (6,7 billions) en Estados Unidos y Europa, con una tasa de crecimiento anual compuesto de aproximadamente el 15% desde 2010, de acuerdo con Oliver Wyman. Una cifra que casi triplica a los fondos de inversión tradicionales.
El mercado de los ETFs ha vivido un impulso extraordinario en los últimos años. El total de activos gestionados en ETF alcanza los 6.700 millones de dólares, incrementándose desde 2010, a una tasa anual compuesta de un 15%, lo que triplica un fondo tradicional.
¿Por qué han alcanzado tales cotas de popularidad? Para entenderlo, hay que conocer bien cómo funcionan. Los fondos cotizados mezclan lo mejor de los dos mundos: fondos de inversión tradicionales y acciones que cotizan en bolsa.
Los ETFs son fondos de inversión cuya principal particularidad es que se negocian en mercados secundarios de valores. Lo que les hace especiales es la posibilidad de comprar y vender las participaciones en ETFs en un mercado secundario, a diferencia de las participaciones de los fondos tradicionales, que se suscriben o reembolsan a su valor liquidativo calculado al cierre de cada sesión.
Por otro lado, al igual que el resto de los fondos de inversión, los fondos cotizados pueden invertir en una amplia gama de activos como índices, materias primas o mercados emergentes.
En un primer momento, los ETF eran fondos indexados cuya política de inversión era, en muchos casos, replicar la composición y el comportamiento de un índice de referencia (índice de renta fija, de renta variable, de materias primas, de divisas, etc.).
Pero su evolución también ha llevado al desarrollo de nuevas variedades, como ETFs de exposición inversa (replican a la inversa el comportamiento de un índice) o ETFs apalancados (las ganancias o pérdidas del índice se incrementan según el grado de apalancamiento).
Características y ventajas de contar con ETFs en su cartera
Los ETFs han permitido a los gestores contar con un instrumento flexible, transparente y muy versátil para acomodar sus carteras a tiempos complejos, aumentando la diversificación en un momento de intensa incertidumbre.
Características de fondo de inversión
Como cualquier otro fondo de inversión, los ETFs son Instituciones de Inversión Colectiva que pueden invertir en una amplia variedad de clases de activos e instrumentos financieros. Por lo tanto, se caracterizan por mantener un patrimonio común de los partícipes, gestionado y representado por una Sociedad Gestora.
Características de fondo cotizado
Como en el caso de la renta variable, los ETFs cotizan en el mercado y pueden ser comprados y vendidos en cualquier momento. Eso les suma liquidez, inmediatez y transparencia. También, implica una mayor flexibilidad, como la que ofrecen otras opciones, como el FlexPortfolio de FlexFunds.
Las participaciones se negocian en tiempo real en el segmento de negociación de fondos cotizados de la bolsa y existen entidades que fomentan la liquidez del producto.
Por otro lado, la fiscalidad aplicable de los ETFs es igual que el de las acciones, por lo que por lo que las ganancias patrimoniales no están sujetas a retención, en la mayoría de las jurisdicciones.
Accesibilidad
Los ETF permiten adquirir participaciones con un capital limitado y bastante reducido, lo que facilita el acceso.
Diversificación
Los ETFs ofrecen la posibilidad de participar en la evolución de los principales mercados, sin necesidad de invertir en todos y cada uno de los valores que integran los índices de referencia.
Acceso a dividendos
Los participantes en un ETF pueden obtener retribución correspondiente a los dividendos distribuidos integrados en el índice de referencia, y en función del tipo de ETF.
Riesgos que debe considerar
Los ETFs, o fondos cotizados, como cualquier otro activo de inversión, cuentan con una serie de riesgos que tanto el gestor como el inversor deben tener en cuenta para sacarle el máximo provecho a sus posiciones.
Riesgo de mercado
Los ETF que replican los índices de renta variable asumen, principalmente, un riesgo de mercado. Excepto aquellos que replican índices de renta fija, que son minoría, presentan una alta volatilidad y están sujetos a los vaivenes del mercado.
Es decir, los ETFs tienen el riesgo de mercado como el más destacado, por lo que son interesantes para balancear la cartera hacia un mayor riesgo.
Diferencias de precio y valor liquidativo
Las operaciones de compra y venta se realizan en ocasiones a un precio diferente del valor liquidativo publicado por la bolsa en la que se negocian porque los especialistas introducen órdenes de compra y venta con un diferencial.
Es habitual que exista una diferencia de precio, que suele ser muy reducida, tanto en la compra (precio ligeramente superior) como en la venta (precio ligeramente inferior).
La entrega del DFI no es obligatoria
Es recomendable consultar primero el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), sin embargo, en el caso de los ETFs las obligaciones de información a los inversores son menores que en los fondos tradicionales, y solo lo obtendrá si lo pide de manera expresa.
Gastos que inciden en la rentabilidad esperada
Las comisiones de gestión y depósito suelen ser inferiores a las soportadas por los partícipes de los fondos de inversión tradicionales pero, como gestor, debe tener en cuenta que, a la rentabilidad esperada hay que detraerle dos tipos de gastos en un ETF.
En primer lugar, las comisiones de gestión y de depósito del propio ETF y, en segundo lugar, las comisiones a favor del intermediario en el que estén depositadas las participaciones (comisiones de compraventa, de depósito, de cobro de dividendos, etc.).
Otros riesgos: riesgo de crédito y de tipo de cambio
La inversión en ETF conlleva el riesgo de mercado y los procedentes de la contraparte, riesgo de crédito y riesgo de tipo de cambio, en caso de que aplique, como cualquier otra inversión, con la posibilidad cierta de sufrir pérdidas.
Como cualquier otro instrumento financiero los ETF tienen sus pros y contras, por lo que siempre se recomienda consultar a especialistas en la materia. Si usted es un gestor de portafolio y desea securitizar ETF, las soluciones de FlexFunds pueden ser una opción más costo-eficiente que cualquier otra alternativa en el mercado. Contacte alguno de nuestros especialistas para más información
