- En esta nota, se detalla qué componentes son clave en la estructuración y diseño de fondos de inversión y cómo impactan en el resultado final.
- La información está dirigida a gestores de activos que quieran involucrarse en la industria de los fondos de inversión.
- FlexFunds ofrece un programa de titulización diseñado para facilitar la estructuración, distribución y acceso a mercados secundarios de fondos de inversión. Para más información, no dude en contactar con nuestros expertos.
Para los gestores de activos, los fondos de inversión están entre las alternativas más sencillas y efectivas de operar. Sin embargo, para conseguir este resultado, los especialistas deben estructurarlos adecuadamente considerando distintos componentes clave.
¿Por qué la fase de diseño es crítica para el éxito a largo plazo de los fondos de inversión?
Un diseño inicial sólido es determinante para la eficiencia operativa y la sostenibilidad de un fondo de inversión.
Aspectos como la elección de la jurisdicción, el tipo de vehículo o la configuración de la estructura legal influyen directamente en la complejidad administrativa y en los costes asociados.
Seleccionar adecuadamente el vehículo de inversión y definir una segmentación eficaz por clases de participaciones permite reducir la carga regulatoria y fiscal, lo que contribuye a mitigar riesgos legales y a aumentar la agilidad operativa.
El uso de vehículos diseñados óptimamente facilita la creación de estructuras neutrales desde el punto de vista tributario, atractivas para inversores cualificados que buscan marcos regulados y eficientes para canalizar su capital.
Componentes clave en la estructuración de fondos de inversión
La estructuración de fondos de inversión abarca distintos componentes clave:
Vehículos legales
- SICAV: sociedad anónima de capital variable que emite acciones. El inversor es accionista y puede influir en las juntas generales
- FCP: fondo contractual sin personalidad jurídica, gestionado por una sociedad gestora. Su capital social no es una sociedad, sino un patrimonio común.
- Cayman funds: en jurisdicciones offshore como las Islas Caimán, se usan entidades exentas y estructuras flexibles, aprovechando la neutralidad fiscal.
Roles y responsabilidades
- Sociedad gestora: administra el patrimonio invirtiendo el capital según la política del fondo. Diseña la estrategia y ejecuta las órdenes de inversión, además de gestionar la contabilidad interna del fondo.
- Entidad depositaria: custodia y supervisa los activos del fondo. Realiza cobros y pagos, supervisa las operaciones de la gestora y garantiza el cumplimiento normativo. Está separada de la gestora para evitar conflictos y asegurar la protección de los partícipes.
- Auditor externo: revisa de forma independiente la contabilidad y los estados financieros del fondo, validando su integridad. Su papel es clave para la credibilidad y la detección temprana de riesgos contables.
Objetivos de inversión y perfil de riesgo
La definición clara de la estrategia de inversión y los límites de riesgo es fundamental. Algunos elementos clave son:
- Objetivos del fondo: pueden centrarse en crecimiento de capital, generación de ingresos (dividendos/cupones), preservación de patrimonio o combinaciones de estos. Definirlos en el reglamento orienta la gestión hacia esas metas.
- Perfil de riesgo: se clasifica el fondo en riesgo bajo, medio o alto según volatilidad y potencial de pérdidas aceptado. En la práctica, esto se traduce en límites concretos. Por ejemplo, “máximo X% en renta variable” para fondos conservadores o “hasta Y% de apalancamiento” para fondos agresivos.
Tipos de fondos de inversión y sus estructuras típicas
Existen varios tipos de fondos de inversión con distintas estructuras:
Fondos abiertos y cerrados
Los fondos abiertos permiten a los inversores entrar o salir en cualquier momento a su valor liquidativo. El patrimonio varía según suscripciones y reembolsos continuos.
Esto exige alta liquidez en la cartera y políticas claras de valoración diaria. Ofrecen flexibilidad y liquidez al partícipe, pero pueden enfrentar volatilidad en flujos y riesgo de corridas.
Los fondos cerrados, en cambio, tienen capital fijo y plazo determinado. Los inversores no pueden pedir reembolso antes del vencimiento salvo condiciones específicas.
Su patrimonio se mantiene constante hasta el cierre, lo que da más estabilidad operativa y permite invertir en activos menos líquidos (como inmuebles o capital privado).
Fondos de capital privado y hedge funds
Los fondos de capital privado (private equity) y los fondos de cobertura (hedge funds) son fondos cerrados y especializados.
Los hedge funds buscan retornos en plazos cortos o medios, usando estrategias que aprovechen movimientos del mercado, mientras que los de private equity toman participaciones en empresas no cotizadas con visión de años o décadas.
Por otra parte, los hedge funds suelen emplear apalancamiento y estrategias agresivas (venta en corto, derivados) para maximizar ganancias, lo que incrementa el riesgo de pérdidas.
En contraste, el riesgo en private equity viene dado por la naturaleza de las empresas inversoras (etapa de desarrollo, sector) y el largo plazo reduce la volatilidad diaria, pero las inversiones son mucho menos líquidas.
Fondos de fondos y estructuras master-feeder
Los fondos de fondos (FoF) y las estructuras master-feeder son formas de apalancar inversiones en otros fondos.
Un fondo de fondos invierte en una cartera de fondos subyacentes, diversificando entre múltiples gestoras y estrategias. Esto simplifica la diversificación, aunque añade una capa extra de comisiones.
En cambio, un esquema master-feeder consiste en un fondo principal (master) y uno o varios fondos feeder subordinados. Los feeders atraen inversores de distinta clase (por ejemplo, un feeder offshore y otro onshore) y canalizan el 100% de su capital al master
La ventaja del master-feeder es que permite agrupar grandes volúmenes en un único portafolio, logrando economías de escala operativas (menores costes de trading y gestión). Además, cada feeder puede ofrecer condiciones o divisas diferentes, atrayendo un mayor número de inversores diversificados.
En tanto, los fondos de fondos no canalizan su capital hacia un único fondo maestro, sino que distribuyen sus inversiones entre varios fondos subyacentes gestionados por distintos managers. Su objetivo principal es diversificar riesgos a través de múltiples estrategias y estilos de gestión. A diferencia del esquema master-feeder, donde distintos fondos alimentan un portafolio común, el fondo de fondos actúa como un vehículo independiente que selecciona y asigna capital a diversos gestores.
Es importante señalar que todos los fondos de inversión, sin importar su tipo o tamaño, pueden titulizarse para convertirse en productos listados en bolsa (ETP) gracias a empresas como FlexFunds.
Para conocer más sobre los productos de FlexFunds, no dude en contactar con nuestros ejecutivos. Estaremos encantados de ayudarle.
Fuentes:
- https://www.hamco.es/2025/08/01/guia-entender-politica-inversion-fondo/
- https://www.nnespana.es/blog/ahorro-inversion/inversion/cual-es-la-diferencia-entre-una-entidad-gestora-y-una-depositaria-en-un-fondo-de-inversion
- https://www.carmignac.com/es-es/faq/cual-es-la-diferencia-entre-una-sicav-y-un-fi-165
- https://www.harneysfiduciary.com/insights/fondos-de-islas-caiman-cumplimiento-normativo-y-reporte-de-beneficiarios-finales/
- https://corporatefinanceinstitute.com/resources/career-map/sell-side/capital-markets/master-feeder-structure/
- https://www.rankia.com/diccionario/fondos-inversion/fondo-master-feeder
