- Este artículo profundiza en cómo los bonos securitizados han transformado el panorama financiero, proporcionando liquidez y diversificación a los mercados.
- Está dirigido, principalmente, a gestores de inversión que tengan interés en explorar todas las ventajas de estos instrumentos financieros.
- Una de las formas de llegar a mayor cantidad de potenciales clientes es mediante la titulización de activos, proceso para obtener bonos securitizados u otros activos, llevado a cabo por FlexFunds, el cual los convierte en productos listados en bolsa (ETP, por su sigla en inglés). ¡Contáctenos para más información!
Los bonos securitizados han supuesto un antes y un después en los mercados financieros, aportando liquidez y diversificación. Su capacidad de convertir en valores listados activos como hipotecas, préstamos personales, tarjetas de crédito o arrendamientos ha multiplicado las posibilidades tanto para emisores como para inversores.
El proceso de securitización o titulación es el responsable de convertir activos en valores listados, lo que permite a las instituciones financieras liberar capital y transferir oportunidades de rentabilidad-riesgo a los inversores.
Los bonos securitizados o titulizados siempre están construidos y respaldados por un activo subyacente. Los más comunes son los MBS – Mortgage-Backed Securities, ABS – Asset-Backed Securities y otros sobre tarjetas de crédito, préstamos estudiantiles, etc.
Como ocurre con cualquier bono, se dividen en diferentes tramos que tienen distintos niveles de riesgo y retorno, como senior, mezzanine y equity, de manera que el inversor pueda seleccionar los más adecuados para su cartera.
El papel de los bonos securitizados en las estrategias de inversión
Una de las mayores ventajas de los bonos securitizados es su capacidad de diversificación, dado que, al estar respaldados por un conjunto de activos, los bonos securitizados pueden ofrecer una diversificación del riesgo en comparación con la inversión en un solo activo.
Los bonos titulizados permiten a los inversores acceder a una variedad de activos subyacentes, lo que diversifica el portafolio más allá de los instrumentos financieros tradicionales y permite reducir el riesgo específico asociado con cualquier clase de activo individual.
Además, los bonos securitizados permiten a las instituciones financieras liberar capital al vender activos a un vehículo de propósito especial o SPV (entidad creada específicamente para mantener los activos subyacentes y emitir los bonos, separando los activos de la institución emisora) y emitir bonos, permitiéndoles financiar nuevas operaciones.
El papel de los bonos securitizados es clave en las estrategias de inversión porque este tipo de instrumentos ofrece spreads de crédito más altos en comparación con otros instrumentos de renta fija, lo que puede resultar en rendimientos atractivos para los inversores, además de aportar diversificación y gestión del riesgo.
Los bonos titulizados pueden proporcionar rendimientos ajustados al riesgo competitivos, lo que mejora la eficiencia de capital en una cartera de inversiones.
Además, muchos bonos titulizados tienen mercados secundarios activos, lo que mejora la liquidez y permite a los inversores comprar y vender estos instrumentos con relativa facilidad y flexibilidad para ajustar las carteras según las condiciones del mercado.
A todo ello, hay que añadir que los bonos titulizados generan, además, flujos de caja regulares a partir de los pagos de los activos subyacentes (como hipotecas y préstamos), proporcionando ingresos estables a los inversores; y flujos de caja predecibles que pueden ayudar cubrir pasivos futuros, especialmente en el caso de fondos de pensiones y compañías de seguros.
Entre las soluciones para obtener bonos securitizados u otros activos FlexFunds ofrece varias opciones que permiten ampliar la cartera y diversificar el riesgo
Los bonos titulizados pueden proporcionar rendimientos ajustados al riesgo competitivos, lo que mejora la eficiencia de capital en una cartera de inversiones.
Sin duda, en las últimas décadas hemos visto como todas estas ventajas de los bonos titulizados han revolucionado los mercados financieros, proporcionando más actividad y oportunidades sobre ciertos activos (ej. hipotecas) transformando los derechos de crédito en títulos financieros emitidos en los mercados de capitales.
Han posibilitado el acceso a nuevas fuentes de financiación, ofreciendo a los inversores acceso a una amplia gama de activos subyacentes y han mejorado notablemente la eficiencia del mercado, reduciendo los costes de financiación para las instituciones emisoras debido a la diversificación del riesgo y la mejora del acceso al capital y fomentando la competencia en el mercado de crédito, lo que puede resultar en mejores términos y condiciones para los prestatarios.
Sin embargo, estos instrumentos financieros también han sido responsables de la amplificación de riesgos en los mercados. La titulización ha permitido a los emisores deshacerse del riesgo en sus estructuras, no siempre con buenos resultados, como ocurrió en la crisis financiera de 2008, en la que tomaron especial protagonismo los Collateralized Debt Obligations (CDOs), respaldados por una mezcla de activos, incluyendo bonos corporativos, préstamos y otros títulos de deuda.
En este caso, uno de los desafíos de la securitización de activos es el riesgo sistémico y el contagio financiero que pueden provocar. La interconexión de los mercados financieros a través de la titulización puede aumentar el riesgo sistémico, donde los problemas en un segmento pueden propagarse a otros y, en tiempos de crisis, la securitización puede amplificar los problemas financieros, como se evidenció durante la crisis financiera de 2008.
Entre otras razones, debido al riesgo moral en el que incurren las instituciones financieras, que pueden tener incentivos para originar préstamos de mayor riesgo si saben que pueden titularizarlos y transferir el riesgo a los inversores.
Proceso de securitización o titulación de activos
Aunque existan desafíos para emisores e inversores institucionales en la gestión de este tipo de instrumentos financieros, la realidad es que han supuesto una transformación del panorama financiero sin precedentes, mejorando la eficiencia, disminuyendo costes y permitiendo una liberación de capital y una mejor gestión del riesgo.
Por ello, la securitización sigue siendo un proceso ampliamente utilizado que ofrece todas las ventajas a gestores de inversión, para sus clientes minoristas y, por supuesto, para inversores institucionales.
En FlexFunds, realizamos este procedimiento de forma muy sencilla:
Paso 1: estudio personalizado y diseño del ETP
Como se pueden titulizar múltiples tipos de activos financieros, resulta necesario analizar cada caso en particular para ofrecer una solución que esté diseñada a medida.
En FlexFunds, recopilamos todos los datos necesarios y trabajamos con proveedores internacionales del más alto nivel para coordinar el proceso de creación y emisión del producto listado en bolsa (ETP) más adecuado para las necesidades planteadas.
Paso 2: due diligence y firma del engagement letter
Cuando ya se define la estructura del producto a emitir, el comité de riesgo de FlexFunds avanza con el estudio y la evaluación del caso en términos legales.
Luego, las partes involucradas firman el engagement letter, un contrato que especifica los términos y condiciones del servicio brindado, así como también el alcance de las funciones de FlexFunds.
Paso 3: estructuración del ETP y revisión de documentos
Durante el proceso de securitización, FlexFunds debe trabajar estrechamente con el cliente para el correcto desarrollo de la documentación necesaria que le dará forma al producto listado en bolsa. Aquí, se realiza el onboarding del gestor de carteras.
Cuando se redactan y se revisan los documentos indispensables del vehículo financiero, como el series memorándum, el constituting instrument y el portfolio management agreement, entonces la estructuración se da por finalizada.
Paso 4: emisión y listado del ETP
De esta forma, la estrategia de inversión pactada ya queda empaquetada en un ETP, por lo que sólo resta proseguir con el listado del activo titulizado y con la generación de su correspondiente código ISIN/CUSIP para que se pueda distribuir fácilmente.
Cabe señalar que el emisor de los títulos es una SPV irlandesa creada únicamente para este fin y que la emisión está respaldada por la propia estrategia de inversión, la cual cumple el rol de colateral.
Paso 5: El ETP está listo para su negociación a través de Euroclear
El proceso de titulización de activos acaba con la emisión y listado del ETP. Es decir, cuando se encuentra listo para su distribución.
Así, gracias a los ETP, los clientes se benefician de la entrada en empresas en crecimiento y podrán acceder a su estrategia con una simple operación de compra de títulos en Euroclear mediante sus cuentas de corretaje existentes.
Si desea conocer más acerca de nuestros ETP y sobre el proceso de titulización de activos, no dude en solicitar una reunión con el equipo de FlexFunds para que podamos resolver todas sus dudas.
