{"id":31053,"date":"2024-11-21T04:29:48","date_gmt":"2024-11-21T09:29:48","guid":{"rendered":"https:\/\/flexfunds.com\/fund-world-news\/pros-cons-multi-issuance-securitization-vehicles\/"},"modified":"2024-11-04T03:13:40","modified_gmt":"2024-11-04T08:13:40","slug":"pros-contras-vehiculos-titulizacion-multiemision","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/trends-numbers\/pros-contras-vehiculos-titulizacion-multiemision\/","title":{"rendered":"Pros y contras de los veh\u00edculos de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n para la inversi\u00f3n colectiva"},"content":{"rendered":"\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En este art\u00edculo, Matthew Cahill, socio en Dentons Ireland, explic\u00f3 c\u00f3mo los veh\u00edculos de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n para la inversi\u00f3n colectiva se comparan con otras estructuras.<\/li>\n\n\n\n<li>La informaci\u00f3n est\u00e1 dirigida a gestores de activos y asesores de inversi\u00f3n que busquen aprender las ventajas y desventajas de una estructura de securitizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li>En FlexFunds, ofrecemos un programa de titulizaci\u00f3n de activos para emitir productos listados en bolsa (ETP) capaces de mejorar la liquidez de ciertos veh\u00edculos de inversi\u00f3n colectiva. Para m\u00e1s informaci\u00f3n, <a href=\"#elementor-action%3Aaction%3Dpopup%3Aopen%26settings%3DeyJpZCI6NDUwNywidG9nZ2xlIjpmYWxzZX0%3D\">no dude en ponerse en contacto con nuestro grupo de expertos.&nbsp;<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>La titulizaci\u00f3n o securitizaci\u00f3n de activos ofrece m\u00faltiples ventajas<\/strong>, como la mejora de la liquidez, la diversificaci\u00f3n del riesgo y el acceso a nuevas fuentes de financiaci\u00f3n para los originadores de los activos subyacentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Por esta raz\u00f3n, tal como se expone en el <strong><em><a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/es\/informe-anual\/\">II Informe Anual del Sector de la Securitizaci\u00f3n de Activos 2024-2025<\/a><\/em>,<\/strong> elaborado por FlexFunds, en colaboraci\u00f3n con Funds Society, se trata de un mecanismo muy atractivo para los gestores de fondos de inversi\u00f3n colectiva.<\/p>\n\n\n\n<p>Y dentro de este sistema, <strong>se destacan los veh\u00edculos de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n<\/strong>, los cuales brindan algunos beneficios en comparaci\u00f3n con otras estructuras m\u00e1s tradicionales de emisi\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Eficiencia de costos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>De acuerdo con <strong>Matthew Cahill<\/strong>, una de las ventajas de los veh\u00edculos de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n para la inversi\u00f3n colectiva es que <strong>permiten obtener las mayores econom\u00edas de escala y la compartici\u00f3n de costos de transacci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Adem\u00e1s, cada emisi\u00f3n puede replicar la econom\u00eda de un peque\u00f1o fondo gestionado con los ingresos invertidos bajo la direcci\u00f3n del gestor de portafolio en inversiones permitidas.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Versatilidad<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Por otra parte, a diferencia de un veh\u00edculo de prop\u00f3sito especial (SPV, por su sigla en ingl\u00e9s) utilizado para una sola transacci\u00f3n, uno de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n emitir\u00e1 <strong>m\u00faltiples <\/strong><strong><em>\u201cseries\u201d<\/em><\/strong><strong> de t\u00edtulos de deuda<\/strong>, con cada serie estructurada para estar separada de la otra.<\/p>\n\n\n\n<p><em>\u201cLa segregaci\u00f3n de activos entre series es cr\u00edtica y se logra por contrato en jurisdicciones como Irlanda (utilizando &#8216;recurso limitado&#8217; y &#8216;lenguaje de no petici\u00f3n&#8217;) y se puede lograr mediante la legislaci\u00f3n de &#8216;c\u00e9lulas&#8217; en jurisdicciones como Luxemburgo\u201d<\/em>, detall\u00f3 Cahill.<\/p>\n\n\n\n<p>De todas formas, los veh\u00edculos de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n utilizados para la inversi\u00f3n colectiva no est\u00e1n exentos de desventajas:<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mayor seguridad requerida<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Seg\u00fan Cahill, <strong>resulta m\u00e1s importante que se tome una seguridad adecuada sobre los activos subyacentes en una estructura multiemisi\u00f3n<\/strong> que en una estructura de SPV independiente para asegurar que los activos de una serie no est\u00e9n disponibles para cualquier acreedor inesperado de otra serie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Estructuraci\u00f3n fiscal defectuosa<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, para que la factura fiscal irlandesa sea m\u00ednima, <strong>los SPV irlandeses deben cumplir con condiciones espec\u00edficas<\/strong>. Si no se cumple alguna de estas condiciones, un SPV irland\u00e9s podr\u00eda estar sujeto a una factura fiscal significativa, lo que dar\u00eda lugar a que los inversores no recibieran los rendimientos esperados de sus inversiones.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Desafortunadamente, los riesgos son mayores para las estructuras multiemisi\u00f3n que para las transacciones de SPV independientes.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>En cualquier caso, una estructura de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n comparte varios puntos en com\u00fan con otros veh\u00edculos de securitizaci\u00f3n de inversi\u00f3n colectiva:<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Idoneidad del inversor<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Independientemente del tipo de estructura utilizada, <strong>se aplican las mismas restricciones a la venta y los mismos requisitos de idoneidad para el inversor<\/strong>. Los inversores pueden tener restricciones sobre el tipo de activo que pueden poseer, lo que puede determinar el tipo de estructura utilizada.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Regulaci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>En tanto, <strong>los fondos y los SPV operan bajo diferentes marcos regulatorios<\/strong>, los cuales est\u00e1n sujetos a cambios. Esto es especialmente cierto en la UE, donde hay una constante avalancha de regulaciones que buscan prevenir el uso indebido de veh\u00edculos de financiaci\u00f3n estructurada o la obtenci\u00f3n de ventajas fiscales injustas.<\/p>\n\n\n\n<p>Por lo tanto, una estructura que funciona hoy puede no funcionar necesariamente en todo momento en el futuro, lo que obliga a <strong>siempre obtener asesor\u00eda legal, fiscal y regulatoria actualizada<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Informaci\u00f3n insuficiente<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Cahill tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que, aunque muchas transacciones se listan en la Bolsa de Valores de Viena para permitir que el SPV pague a los tenedores de valores sin retenci\u00f3n fiscal, esto no garantiza que los inversores reciban toda la informaci\u00f3n material para hacer una evaluaci\u00f3n informada de los riesgos y recompensas de la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p><em>\u201cUna raz\u00f3n para esto es que las reglas de listado de la Bolsa de Valores de Viena no requieren divulgaci\u00f3n detallada. Las transacciones listadas en Euronext Dubl\u00edn o la Bolsa de Valores de Luxemburgo proporcionan una mejor divulgaci\u00f3n para los inversores. Adem\u00e1s, cuando se reempaquetan acciones de fondos, la documentaci\u00f3n del fondo subyacente puede restringir la divulgaci\u00f3n de informaci\u00f3n relacionada con el fondo\u201d<\/em>, aclar\u00f3 el especialista.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Falta de garant\u00eda efectiva<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>A su vez, un SPV se compromete normalmente a constituir una garant\u00eda sobre los activos subyacentes de una serie para asegurarse de que est\u00e1n protegidos de las reclamaciones de otros acreedores potenciales y de que pueden liquidarse en caso de ejecuci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>No obstante, <strong>puede darse el caso de que la garant\u00eda no est\u00e9 debidamente perfeccionada o constituida sobre los activos del SPV destinados a garantizar una serie concreta<\/strong>. Esto puede deberse a que los activos se encuentran en una jurisdicci\u00f3n en la que la creaci\u00f3n de una garant\u00eda efectiva es problem\u00e1tica o dif\u00edcil de conseguir.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Recuerde que el <em>II Informe Anual del Sector de la Securitizaci\u00f3n de Activos 2024-2025<\/em>, se puede <strong><a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/es\/informe-anual\/\">descargar de forma gratuita y sencilla<\/a>.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Disclaimer Dentons:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em>El anterior es un resumen general, no dise\u00f1ado para proporcionar asesor\u00eda legal y no debe tomar, o abstenerse de tomar, acci\u00f3n basada en su contenido. El anterior no debe ser confiable por usted para ninguna situaci\u00f3n. Dentons Ireland LLP no debe ni asume un deber de diligencia o responsabilidad. Ninguna entidad, socio, empleado, consultor o entidad afiliada de Dentons es responsable ante usted por cualquier p\u00e9rdida o da\u00f1o resultante, directa o indirectamente, de lo anterior.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El experto Matthew Cahill, socio en Dentons Ireland, detall\u00f3 que los veh\u00edculos de titulizaci\u00f3n multiemisi\u00f3n para la inversi\u00f3n colectiva brindan algunas ventajas frente a otras estructuras, como la eficiencia de costos.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":31050,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[134],"tags":[],"class_list":["post-31053","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-trends-numbers"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31053","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31053"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31053\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/31050"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31053"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31053"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31053"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}