{"id":34447,"date":"2025-09-11T12:29:06","date_gmt":"2025-09-11T16:29:06","guid":{"rendered":"https:\/\/flexfunds.com\/fund-world-news\/hedge-fund-fees-key-factors-to-assess-them\/"},"modified":"2025-09-11T05:47:21","modified_gmt":"2025-09-11T09:47:21","slug":"comisiones-hedge-funds-claves-para-evaluarlas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/flexfunds.com\/es\/trends-numbers\/comisiones-hedge-funds-claves-para-evaluarlas\/","title":{"rendered":"Comisiones en hedge funds: \u00bfqu\u00e9 debe saber un estructurador de veh\u00edculos al evaluar estos costes?"},"content":{"rendered":"\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>En esta nota, se explica c\u00f3mo las comisiones de los hedge funds impactan en los resultados finales y qu\u00e9 tipos existen.<\/li>\n\n\n\n<li>La informaci\u00f3n est\u00e1 dirigida a gestores de activos que quieran conocer los sistemas de comisiones de los hedge funds para estructurar veh\u00edculos de inversi\u00f3n con estos subyacentes.<\/li>\n\n\n\n<li>FlexFunds ofrece un programa de titulizaci\u00f3n de activos para mejorar la liquidez de los fondos de cobertura. Para m\u00e1s informaci\u00f3n, no dude en <a href=\"#elementor-action%3Aaction%3Dpopup%3Aopen%26settings%3DeyJpZCI6NDUwNywidG9nZ2xlIjpmYWxzZX0%3D\">ponerse en contacto con nuestros expertos<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>El dise\u00f1o <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/es\/solutions\/notas-estructuradas-como-vehiculo-de-inversion\/\">&nbsp;de veh\u00edculos de inversi\u00f3n<\/a> es una de las disciplinas m\u00e1s complejas dentro del \u00e1mbito financiero. La raz\u00f3n es que se deben contemplar decenas de variables y m\u00e9tricas para poder armar productos que est\u00e9n correctamente optimizados. Y en el caso de involucrar <strong>hedge funds <\/strong>en la ecuaci\u00f3n, uno de los puntos m\u00e1s importantes a estudiar son sus <strong>comisiones<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00bfPor qu\u00e9 importa entender las comisiones de hedge funds al dise\u00f1ar veh\u00edculos de inversi\u00f3n?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Las comisiones <strong>impactan directamente en la rentabilidad neta<\/strong> del <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/es\/flexfunds\/que-es-un-hedge-fund-quienes-invierten-en-ellos-y-que-reglas-hay\/\">hedge fund o fondo de cobertura<\/a>, que es la base sobre la que se calculan los retornos de un veh\u00edculo de inversi\u00f3n que tenga este subyacente. A mayor comisi\u00f3n, menor ser\u00e1 la rentabilidad efectiva, y viceversa.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>El impacto en la rentabilidad neta del subyacente<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Como ocurre en todas las inversiones, la rentabilidad neta de un hedge fund se ver\u00e1 fuertemente castigada por su comisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>De hecho, un informe de la Oficina Nacional de Investigaci\u00f3n Econ\u00f3mica (NBER, por sus siglas en ingl\u00e9s) revel\u00f3 que los inversores recibieron <strong>s\u00f3lo 36 centavos por cada d\u00f3lar ganado<\/strong> del capital invertido en una muestra de 5.917 fondos de cobertura estudiada a lo largo de 22 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto sucede por tres motivos:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Las comisiones se calculan por fondo individual<\/strong>. Las p\u00e9rdidas en un fondo no compensan las ganancias en otro, pero los gestores igual cobran su comisi\u00f3n por rendimiento.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Los inversores pagan comisiones cuando hay ganancias<\/strong>, pero no recuperan esos pagos si luego se registran p\u00e9rdidas. Adem\u00e1s, tras a\u00f1os negativos, muchos inversores retiran su capital, lo que limita su capacidad de recuperaci\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Los fondos que acumulan p\u00e9rdidas suelen cerrarse<\/strong>. Las comisiones ya pagadas por rendimientos pasados no se devuelven.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>\u201cDurante los 22 a\u00f1os estudiados, el capital invertido en los hedge funds de la muestra gener\u00f3 ganancias brutas de USD 228.000 millones. Los gestores de fondos de cobertura cobraron comisiones de incentivo por USD 133.000 millones, de los cuales USD 70.000 millones fueron comisiones residuales. Extrapolando a toda la industria durante ese per\u00edodo, los investigadores estiman que las comisiones residuales ascendieron a USD 194.000 millones\u201d, relataron desde el NBER.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>El modelo \u201c2 y 20\u201d<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Y gran parte de la situaci\u00f3n de las comisiones de los hedge funds se debe al famoso modelo \u201c2 y 20\u201d.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Este modelo dicta que se cobra un 2 % de comisi\u00f3n de gesti\u00f3n anual sobre los activos bajo administraci\u00f3n y un 20 % de comisi\u00f3n sobre los beneficios.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>De acuerdo al <strong>Instituto de Finanzas Corporativas<\/strong> (CFI), la tasa fija del 2 % sobre el total de activos bajo gesti\u00f3n se utiliza para pagar los salarios del personal, los gastos administrativos y de oficina, y otros gastos operativos.<\/p>\n\n\n\n<p>En tanto, la comisi\u00f3n de rendimiento del 20 % sirve para recompensar a los principales ejecutivos y gestores de cartera del hedge funds.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>High-water mark y hurdle rate: \u00bfc\u00f3mo condicionan el rendimiento esperado?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>En este punto, es importante se\u00f1alar c\u00f3mo funcionan los mecanismos <strong>high-water mark y hurdle rate<\/strong>, los cuales le dan forma a la comisi\u00f3n por rendimiento de los hedge funds.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>High-water mark<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La <strong>high water mark<\/strong> es el valor m\u00e1ximo hist\u00f3rico alcanzado por una inversi\u00f3n o fondo. Su funci\u00f3n principal es evitar que el gestor cobre comisiones por rendimiento si el valor actual del fondo no supera ese m\u00e1ximo previo.<\/p>\n\n\n\n<p>Si el fondo cae de valor en un periodo determinado, el gestor no podr\u00e1 volver a <strong>cobrar una comisi\u00f3n por desempe\u00f1o<\/strong> hasta que se recupere y supere ese nivel anterior.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Hurdle rate<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>La <strong>hurdle rate<\/strong> es una tasa de retorno m\u00ednima que un fondo debe superar para que el gestor pueda cobrar una comisi\u00f3n por desempe\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n<p>Si la rentabilidad del fondo no alcanza este umbral (por ejemplo, un 4 % anual), no se paga incentivo, aunque haya ganancias.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comisi\u00f3n de gesti\u00f3n vs. comisi\u00f3n por performance<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Al crear veh\u00edculos de inversi\u00f3n con hedge funds como subyacentes, surge la pregunta de qu\u00e9 es mejor: si buscar fondos con comisi\u00f3n de gesti\u00f3n o aquellos con comisi\u00f3n por performance.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Aunque se debe analizar cada caso en particular,&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>La comisi\u00f3n de gesti\u00f3n<\/strong>: impacta los retornos esperados en cualquier escenario, ya que se aplica de forma fija.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>La comisi\u00f3n por performance<\/strong>: genera una asimetr\u00eda porque reduce los beneficios cuando el fondo obtiene buenos resultados, pero no ofrece protecci\u00f3n en caso de p\u00e9rdidas.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La distorsi\u00f3n es claramente relevante al <strong>estructurar instrumentos financieros <\/strong>cuyo rendimiento <strong>depende del crecimiento del hedge fund<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Otros costes a considerar al seleccionar hedge funds como subyacente<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s de las propias comisiones de los hedge funds, hay que considerar otros costos al seleccionar estos veh\u00edculos de inversi\u00f3n como subyacente de un producto estructurado:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Costos operativos internos del fondo.<\/li>\n\n\n\n<li>Impuestos y gastos administrativos.<\/li>\n\n\n\n<li>Gastos de auditor\u00edas y legales.<\/li>\n\n\n\n<li>Costos de apalancamiento.<\/li>\n\n\n\n<li>Evaluaci\u00f3n de hedge funds en el proceso de due diligence<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Al analizar un <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/es\/solutions\/por-que-securitizar-un-hedge-funds\/\">hedge fund<\/a> para determinar si es conveniente o no para desarrollar un producto estructurado, hay que analizar distintas cuestiones:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Inversi\u00f3n m\u00ednima<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Indica el tipo de inversores que participan en el fondo.<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00ednimos elevados suelen atraer a inversores institucionales o de alto patrimonio.<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00ednimos bajos sugieren una mayor presencia de inversores individuales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Clases de acciones<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Algunos fondos tienen una sola clase y otros ofrecen varias con distintas condiciones.<\/li>\n\n\n\n<li>Las clases pueden diferir en estructura de comisiones, liquidez y mandatos de inversi\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n<li>Algunas clases permiten inversiones con menor liquidez, lo que debe evaluarse con cuidado.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Condiciones de comisiones<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>El est\u00e1ndar del sector es el modelo \u201c2 y 20\u201d mencionado anteriormente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Reembolso y plazos de preaviso<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Var\u00edan entre fondos: los retiros pueden ser mensuales, trimestrales o incluso anuales.<\/li>\n\n\n\n<li>Estas condiciones afectan directamente la liquidez del inversor y la del fondo.<\/li>\n\n\n\n<li>Frecuencias de reembolso m\u00e1s espaciadas no son necesariamente negativas, ya que pueden proteger al fondo de salidas masivas de capital.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Es importante recordar que los hedge funds pueden convertirse en activos l\u00edquidos con sus propios c\u00f3digos ISIN\/CUSIP mediante un proceso de titulizaci\u00f3n de activos llevado a cabo por FlexFunds.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>En FlexFunds, contamos con m\u00e1s de USD 1.500 millones en activos bajo servicio, m\u00e1s de 500 emisiones distribuidas a lo largo de m\u00e1s de 30 pa\u00edses y cumplimos las expectativas de m\u00e1s de 200 clientes internacionales.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, brindamos un servicio integral que incluye:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Listado en bolsa de valores.<\/li>\n\n\n\n<li>Contabilidad de fondos.<\/li>\n\n\n\n<li>Servicios de back office.<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e1lculo del Net Asset Value (NAV).<\/li>\n\n\n\n<li>Servicios de administraci\u00f3n corporativa.&nbsp;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Recuerde que, para conocer m\u00e1s sobre FlexFunds y nuestro <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/es\/solutions\/beneficios-de-la-titulizacion-de-activos-para-los-asset-managers\/\">proceso de titulizaci\u00f3n de activos<\/a>, puede <a href=\"#elementor-action%3Aaction%3Dpopup%3Aopen%26settings%3DeyJpZCI6NDUwNywidG9nZ2xlIjpmYWxzZX0%3D\">ponerse en contacto con nuestro equipo de expertos<\/a>. <strong>\u00a1Estaremos encantados de ayudarle!<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Fuentes:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>https:\/\/www.nber.org\/digest\/oct20\/bottom-line-hedge-fund-performance-fees<\/li>\n\n\n\n<li>https:\/\/corporatefinanceinstitute.com\/resources\/career-map\/sell-side\/capital-markets\/2-and-20-hedge-fund-fees\/<\/li>\n\n\n\n<li>https:\/\/www.fundssociety.com\/es\/formate-a-fondo\/que-son-high-water-mark-y-hurdle-rate-en-comisiones-variables-de-fondos\/<\/li>\n\n\n\n<li>https:\/\/www.investopedia.com\/articles\/mutualfunds\/09\/hedge-fund-due-diligence.asp<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El dise\u00f1o &nbsp;de veh\u00edculos de inversi\u00f3n es una de las disciplinas m\u00e1s complejas dentro del \u00e1mbito financiero. 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