{"id":34446,"date":"2025-09-11T12:29:06","date_gmt":"2025-09-11T16:29:06","guid":{"rendered":"https:\/\/flexfunds.com\/fund-world-news\/hedge-fund-fees-key-factors-to-assess-them\/"},"modified":"2025-09-11T05:48:26","modified_gmt":"2025-09-11T09:48:26","slug":"comissoes-hedge-funds-pontos-chave-para-avalia-las","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/flexfunds.com\/pt-br\/tendencias-numeros\/comissoes-hedge-funds-pontos-chave-para-avalia-las\/","title":{"rendered":"Comiss\u00f5es em hedge funds: o que um estruturador de ve\u00edculos deve saber ao avaliar esses custos?"},"content":{"rendered":"\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Este artigo explica como as comiss\u00f5es dos hedge funds impactam os resultados finais e quais tipos existem.<\/li>\n\n\n\n<li>A informa\u00e7\u00e3o \u00e9 destinada a gestores de ativos que desejam entender os sistemas de comiss\u00f5es dos hedge funds para estruturar ve\u00edculos de investimento com esses ativos subjacentes.<\/li>\n\n\n\n<li>A FlexFunds oferece um programa de securitiza\u00e7\u00e3o de ativos para melhorar a liquidez dos fundos de hedge. Para mais informa\u00e7\u00f5es, <a href=\"#elementor-action%3Aaction%3Dpopup%3Aopen%26settings%3DeyJpZCI6NzM1OCwidG9nZ2xlIjpmYWxzZX0%3D\">entre em contato com nossos especialistas<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>O design de <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/pt-br\/solucoes\/notas-estruturadas-como-veiculo-de-investimento\/\">ve\u00edculos de investimento<\/a> \u00e9 uma das disciplinas mais complexas dentro do setor financeiro. Isso porque \u00e9 necess\u00e1rio considerar dezenas de vari\u00e1veis e m\u00e9tricas para construir produtos devidamente otimizados. E, no caso de envolver <strong>hedge funds<\/strong> na equa\u00e7\u00e3o, um dos pontos mais importantes a serem analisados s\u00e3o as <strong>comiss\u00f5es<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Por que \u00e9 importante entender as comiss\u00f5es de hedge funds ao estruturar ve\u00edculos de investimento?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>As comiss\u00f5es <strong>impactam diretamente a rentabilidade l\u00edquida<\/strong> do <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/pt-br\/flexfunds\/o-que-e-um-hedge-fund-quem-investe-neles-e-quais-sao-as-regras\/\">hedge fund<\/a>, que \u00e9 a base sobre a qual se calculam os retornos de um ve\u00edculo de investimento com esse ativo subjacente. Quanto maior a comiss\u00e3o, menor a rentabilidade efetiva \u2014 e vice-versa.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>O impacto na rentabilidade l\u00edquida do ativo subjacente<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Como acontece em todos os investimentos, a rentabilidade l\u00edquida de um hedge fund pode ser fortemente reduzida pelas comiss\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Um relat\u00f3rio do National Bureau of Economic Research (NBER) revelou que os investidores receberam <strong>apenas 36 centavos para cada d\u00f3lar ganho<\/strong> com o capital investido em uma amostra de 5.917 hedge funds analisados ao longo de 22 anos.<\/p>\n\n\n\n<p>Isso ocorre por tr\u00eas motivos:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>As comiss\u00f5es s\u00e3o calculadas individualmente por fundo<\/strong>. Preju\u00edzos em um fundo n\u00e3o compensam os lucros em outro, mas os gestores ainda assim recebem suas comiss\u00f5es por desempenho.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Os investidores pagam comiss\u00f5es quando h\u00e1 ganhos<\/strong>, mas n\u00e3o recuperam esses pagamentos se houver perdas posteriormente. Al\u00e9m disso, ap\u00f3s anos negativos, muitos investidores retiram seu capital, limitando a recupera\u00e7\u00e3o.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Fundos com perdas acumuladas costumam ser encerrados<\/strong>. As comiss\u00f5es pagas por desempenhos passados n\u00e3o s\u00e3o devolvidas.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>\u201cDurante os 22 anos analisados, o capital investido nos hedge funds da amostra gerou lucros brutos de US$ 228 bilh\u00f5es. Os gestores cobraram US$ 133 bilh\u00f5es em comiss\u00f5es de performance, dos quais US$ 70 bilh\u00f5es foram comiss\u00f5es residuais. Extrapolando para toda a ind\u00fastria, estima-se que essas comiss\u00f5es tenham somado US$ 194 bilh\u00f5es no per\u00edodo\u201d, afirmou o NBER.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O modelo \u201c2 e 20\u201d<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Grande parte da situa\u00e7\u00e3o das comiss\u00f5es nos hedge funds se deve ao famoso modelo \u201c2 e 20\u201d.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Esse modelo estabelece o pagamento de uma comiss\u00e3o anual de 2% sobre os ativos sob gest\u00e3o e uma comiss\u00e3o de 20% sobre os lucros.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>De acordo com o <strong>Corporate Finance Institute<\/strong> (CFI), a taxa fixa de 2% cobre sal\u00e1rios da equipe, despesas administrativas e operacionais.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 a comiss\u00e3o de performance de 20% recompensa os executivos e gestores de portf\u00f3lio do fundo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>High-water mark e hurdle rate: como afetam o desempenho esperado?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>\u00c9 importante entender como funcionam os mecanismos de <strong>high-water mark e hurdle rate<\/strong>, que moldam as comiss\u00f5es por performance nos hedge funds.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>High-water mark<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>High-water mark<\/strong> \u00e9 o valor m\u00e1ximo hist\u00f3rico atingido por um fundo de investimento. Sua fun\u00e7\u00e3o \u00e9 impedir que o gestor cobre comiss\u00f5es por performance caso o fundo n\u00e3o supere esse valor anterior.<\/p>\n\n\n\n<p>Se o fundo cair de valor em um determinado per\u00edodo, o gestor n\u00e3o poder\u00e1 voltar a <strong>cobrar uma comiss\u00e3o de performance<\/strong> at\u00e9 que ele se recupere e supere esse n\u00edvel anterior.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong>Hurdle rate<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>A <strong>hurdle rate<\/strong> \u00e9 uma taxa m\u00ednima de retorno que um fundo deve superar para que o gestor possa cobrar uma comiss\u00e3o de performance.<\/p>\n\n\n\n<p>Se a rentabilidade do fundo n\u00e3o atingir esse patamar (por exemplo, 4% ao ano), n\u00e3o \u00e9 pago nenhum incentivo, mesmo que haja ganhos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Comiss\u00e3o de gest\u00e3o vs. comiss\u00e3o de performance<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Ao criar ve\u00edculos de investimento com hedge funds como ativos subjacentes, surge a d\u00favida sobre o que \u00e9 melhor: buscar fundos com comiss\u00e3o de gest\u00e3o ou aqueles com comiss\u00e3o de performance.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Embora cada caso deva ser analisado individualmente,&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>A comiss\u00e3o de gest\u00e3o:<\/strong> impacta os retornos esperados em qualquer cen\u00e1rio, pois \u00e9 aplicada de forma fixa.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>A comiss\u00e3o de performance:<\/strong> gera uma assimetria, pois reduz os lucros quando o fundo apresenta bom desempenho, mas n\u00e3o oferece prote\u00e7\u00e3o em caso de perdas.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Essa distor\u00e7\u00e3o \u00e9 claramente relevante ao <strong>estruturar instrumentos financeiros<\/strong> cujo desempenho <strong>depende do crescimento do hedge fund<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Outros custos a considerar ao selecionar hedge funds como subjacente<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m das pr\u00f3prias comiss\u00f5es dos hedge funds, \u00e9 necess\u00e1rio considerar outros custos ao selecionar esses ve\u00edculos como ativos subjacentes de um produto estruturado:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Custos operacionais internos do fundo.<\/li>\n\n\n\n<li>Impostos e despesas administrativas.<\/li>\n\n\n\n<li>Despesas com auditorias e quest\u00f5es legais.<\/li>\n\n\n\n<li>Custos relacionados \u00e0 alavancagem.<\/li>\n\n\n\n<li>Avalia\u00e7\u00e3o de hedge funds no processo de due diligence<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ao analisar um <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/solutions\/why-securitize-hedge-fund\/\">hedge fund<\/a> para determinar se ele \u00e9 adequado ou n\u00e3o para desenvolver um produto estruturado, \u00e9 preciso considerar diferentes aspectos:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Investimento m\u00ednimo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Indica o tipo de investidor que participa do fundo.<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00ednimos elevados geralmente atraem investidores institucionais ou de alto patrim\u00f4nio.<\/li>\n\n\n\n<li>M\u00ednimos baixos sugerem uma maior presen\u00e7a de investidores individuais.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Classes de cotas<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Alguns fundos possuem apenas uma classe, enquanto outros oferecem v\u00e1rias com diferentes condi\u00e7\u00f5es.<\/li>\n\n\n\n<li>As classes podem variar na estrutura de comiss\u00f5es, liquidez e mandatos de investimento.<\/li>\n\n\n\n<li>Algumas classes permitem investimentos com menor liquidez, o que deve ser avaliado com aten\u00e7\u00e3o.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Condi\u00e7\u00f5es de comiss\u00f5es<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>O padr\u00e3o do setor \u00e9 o modelo \u201c2 e 20\u201d mencionado anteriormente.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Resgates e prazos de aviso pr\u00e9vio<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Variam entre fundos: os resgates podem ser mensais, trimestrais ou at\u00e9 anuais.<\/li>\n\n\n\n<li>Essas condi\u00e7\u00f5es afetam diretamente a liquidez tanto do investidor quanto do fundo.<\/li>\n\n\n\n<li>Frequ\u00eancias de resgate mais espa\u00e7adas n\u00e3o s\u00e3o necessariamente negativas, pois podem proteger o fundo contra sa\u00eddas massivas de capital.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u00c9 importante lembrar que os hedge funds podem se tornar ativos l\u00edquidos com seus pr\u00f3prios c\u00f3digos ISIN\/CUSIP por meio de um processo de securitiza\u00e7\u00e3o de ativos realizado pela FlexFunds.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>Na FlexFunds, contamos com mais de USD 1,5 bilh\u00e3o em ativos sob administra\u00e7\u00e3o, mais de 500 emiss\u00f5es distribu\u00eddas em mais de 30 pa\u00edses, e atendemos \u00e0s expectativas de mais de 200 clientes internacionais.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, oferecemos um servi\u00e7o completo que inclui:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Listagem em bolsa de valores.<\/li>\n\n\n\n<li>Contabilidade de fundos.<\/li>\n\n\n\n<li>Servi\u00e7os de back office.<\/li>\n\n\n\n<li>C\u00e1lculo do Valor Patrimonial L\u00edquido (NAV).<\/li>\n\n\n\n<li>Servi\u00e7os de administra\u00e7\u00e3o corporativa.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Lembre-se de que, para saber mais sobre a FlexFunds e nosso <a href=\"https:\/\/flexfunds.com\/solutions\/benefits-of-securitization-for-asset-managers\/\">processo de securitiza\u00e7\u00e3o de ativos<\/a>, voc\u00ea pode <a href=\"#elementor-action%3Aaction%3Dpopup%3Aopen%26settings%3DeyJpZCI6NzM1OCwidG9nZ2xlIjpmYWxzZX0%3D\">entrar em contato com nossa equipe de especialistas<\/a>. <strong>Ficaremos felizes em ajudar!<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Fontes:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>https:\/\/www.nber.org\/digest\/oct20\/bottom-line-hedge-fund-performance-fees<\/li>\n\n\n\n<li>https:\/\/corporatefinanceinstitute.com\/resources\/career-map\/sell-side\/capital-markets\/2-and-20-hedge-fund-fees\/<\/li>\n\n\n\n<li>https:\/\/www.fundssociety.com\/es\/formate-a-fondo\/que-son-high-water-mark-y-hurdle-rate-en-comisiones-variables-de-fondos\/<\/li>\n\n\n\n<li>https:\/\/www.investopedia.com\/articles\/mutualfunds\/09\/hedge-fund-due-diligence.asp<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O design de ve\u00edculos de investimento \u00e9 uma das disciplinas mais complexas dentro do setor financeiro. 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