- Neste artigo, explica-se o que são os asset-backed securities (ABS) e como podem ser criados por meio de um processo de securitização de ativos.
- A informação é direcionada a gestores de ativos que desejam implementar estratégias integradas com ABS.
- A FlexFunds oferece um programa de securitização de ativos para desenvolver asset-backed securities que ampliam a distribuição em múltiplas plataformas de bancos privados internacionais. Para mais informações, não hesite em entrar em contato com nossos especialistas.
O mercado global de asset-backed securities (ABS) é hoje gigantesco: segundo a Precedence Research, ultrapassou USD 7,3 trilhões em 2025, com uma projeção de crescimento superior a 6% ao ano até 2035.
O que são os asset-backed securities e como funcionam?
Os asset-backed securities (ABS) são títulos de dívida lastreados em carteiras de ativos geradores de fluxo (hipotecas, empréstimos ao consumo, contas a receber, entre outros) que permitem transformar ativos ilíquidos em valores mobiliários negociáveis.
Bases estruturais dos asset-backed securities e sua emissão
O processo de securitização para criar asset-backed securities se baseia em três princípios:
Conversão de ilíquidos em líquidos
A securitização de ativos permite obter liquidez imediata. O originador (banco ou fundo) vende os empréstimos para o veículo de propósito específico (SPV), que por sua vez paga ao originador por meio da emissão de títulos.
Transferência de risco
Ao separar legalmente os ativos, o SPV isola o risco de crédito do originador. O SPV atua como emissor, de forma que a inadimplência recai sobre o pool de empréstimos e não diretamente sobre a solvência da empresa originadora.
Segmentação em tranches
Os títulos emitidos pelo SPV geralmente são divididos em tranches de risco (senior, mezzanine, junior). Dessa forma, diferentes investidores acessam conforme seu apetite de risco: as tranches superiores têm prioridade de pagamento e menor retorno, enquanto as inferiores assumem o primeiro risco (e oferecem maior retorno).
Essa estrutura cresceu após a crise de 2008 como um mecanismo de enhancement, já que as tranches senior são “protegidas” pela absorção de perdas em outras tranches, melhorando seu perfil de crédito.
Cabe destacar que os ativos subjacentes podem ser bastante diversos. Por exemplo, nos Estados Unidos, mais de 60% do mercado de ABS vem de hipotecas residenciais (RMBS), seguidos por empréstimos automotivos e cartões de crédito.
Essa diversidade permite aos investidores escolher exposição a diferentes setores (imobiliário, consumo, educação, entre outros), aproveitando economias de escala.
Estrutura típica: originador, SPV e investidores
Em um modelo clássico de ABS, existem três participantes principais.
O originador (banco, empresa ou outro gestor) cria os empréstimos ou ativos geradores de fluxo. Esse originador vende os ativos para um SPV, entidade legal independente criada para a emissão.
O SPV adquire os ativos e coloca no mercado os títulos lastreados (ABS), geralmente por meio de emissão em bolsa ou colocação privada. Os investidores finais compram esses títulos e recebem os pagamentos periódicos.
Aplicações estratégicas dos ABS na gestão de ativos
Ao transformar fluxos futuros em liquidez imediata, os ABS oferecem financiamento alternativo para projetos e iniciativas que, de outra forma, dependeriam exclusivamente de crédito bancário ou equity.
Por exemplo, um fundo imobiliário pode empacotar receitas futuras de aluguel em um ABS, obtendo capital hoje para novos desenvolvimentos.
Isso melhora a liquidez de carteiras tradicionalmente ilíquidas: em vez de esperar o retorno gradual de hipotecas ou empréstimos, a securitização antecipa esses fluxos em troca de um título negociável.
A securitização também gera escalabilidade para os gestores. Os originadores liberam capacidade de endividamento ao vender a exposição de crédito atual, podendo assim originar novos empréstimos.
Ao mesmo tempo, investidores institucionais aproveitam o tamanho e a homogeneidade dos pools de empréstimos (dezenas de milhares de empréstimos similares) para obter liquidez suficiente para negociação em mercados públicos.
Isso significa que bancos, seguradoras, fundos de pensão e gestores alternativos têm hoje acesso a classes de ativos como hipotecas e crédito ao consumo por meio de instrumentos estruturados, diversificando seus portfólios de forma mais eficiente.
Vantagens de emitir valores mobiliários lastreados em ativos listados
Os ABS oferecem diversas vantagens para gestores e investidores:
Acesso a mercados internacionais via código ISIN
Emitir um ABS como título listado amplia significativamente sua distribuição. Ao gerar um código ISIN, o instrumento pode ser registrado em sistemas internacionais de liquidação (Euroclear, Clearstream), abrindo acesso a investidores globais.
Por exemplo, sob os programas da FlexFunds, o ABS é emitido via um SPV irlandês, com atribuição de ISIN/CUSIP que facilita sua negociação em múltiplas jurisdições.
As emissões são listadas em bolsas reguladas (como a Bolsa de Viena, por exemplo, no segmento MTF). Isso permite que gestores da América Latina ou Europa alcancem redes de private banking internacional com uma simples ordem de compra, como qualquer ETF ou título global.
A transparência exigida também aumenta a confiança. O emissor deve cumprir requisitos de reporte financeiro e normas do mercado de capitais, o que melhora o perfil institucional do veículo.
No caso da FlexFunds, o Net Asset Value (NAV) do ABS é publicado em Bloomberg, Morningstar, ICE e outros sistemas globais, reforçando a supervisão e comparabilidade com outros ativos listados.
Melhoria do perfil risco-retorno e diversificação
Graças à estrutura em tranches, um investidor conservador pode adquirir tranches senior com alta proteção de crédito (e menor retorno), enquanto um investidor mais agressivo pode optar por tranches junior com retornos significativamente maiores, assumindo mais risco.
De fato, estudos de mercado indicam que tranches subordinadas de securitização podem oferecer remuneração superior a títulos corporativos de rating equivalente, compensando o risco adicional.
Além disso, por serem lastreados em ativos diversos (consumo, imobiliário, crédito privado etc.), os ABS permitem maior diversificação para carteiras institucionais.
Por exemplo, um fundo de pensão pode adicionar títulos lastreados em hipotecas ou royalties minerais que antes estavam fora do seu alcance.
Em muitos casos, os ABS são colateralizados por crédito ao consumo ou projetos de infraestrutura, em vez de dívida corporativa tradicional, permitindo segmentação de risco por setores (“bucketing”) e maior granularidade na diversificação institucional.
FlexFunds e seu programa de securitização como via para emissão de asset-backed securities
A FlexFunds é uma provedora de serviços financeiros que coordena o processo de estruturação de veículos de investimento por meio da securitização de ativos. Seu programa integra fornecedores globais (custodiantes, bolsas, agências de cálculo) para que um gestor possa emitir seu próprio ETP lastreado em ativos.
Processo de estruturação e emissão em 6 a 8 semanas
O processo end-to-end é surpreendentemente rápido: após o desenho personalizado, a emissão e listagem do veículo são concluídas em aproximadamente 6 a 8 semanas.
Nessa etapa final, os títulos são emitidos a partir de um SPV irlandês com código ISIN/CUSIP, transformando a carteira de ativos em um valor mobiliário negociável em mercados internacionais.
Distribuição global através de plataformas reconhecidas
A distribuição institucional posterior é facilitada por plataformas de custódia e liquidação reconhecidas internacionalmente. A FlexFunds coordena a emissão de ETPs euroclearables, o que significa que os títulos são integrados diretamente em plataformas de custódia privadas internacionais.
O investidor pode comprá-los por meio de seu corretor habitual, como se fosse um ETF estrangeiro. Além disso, o NAV do ETP é publicado em sistemas de informação financeira, permitindo acompanhamento em tempo real.
Para conhecer mais sobre os produtos da FlexFunds, não hesite em entrar em contato com nossos especialistas. Teremos prazer em ajudar.
Fontes:
- https://www.flexfunds.com/es/solutions/securitizacion-de-activos-el-rol-clave-de-cada-parte-en-el-proceso/
- https://www.pimco.com/lat/es/resources/education/understanding-securitized-products
- https://www.bekafinance.com/learning/alternativas-financiacion-titulizacion
- https://www.gminsights.com/es/industry-analysis/asset-backed-securities-market
- https://www.flexfunds.com/es/flexfunds/glosario-conceptos-asset-backed-securities/
- https://www.precedenceresearch.com/asset-backed-securities-market
