• Nesta nota, detalha-se quais componentes são essenciais na estruturação e no desenho de fundos de investimento e como impactam no resultado final.
• A informação é direcionada a gestores de ativos que desejam se envolver na indústria de fundos de investimento.
• A FlexFunds oferece um programa de securitização desenvolvido para facilitar a estruturação, distribuição e o acesso a mercados secundários de fundos de investimento. Para mais informações, não hesite em entrar em contato com nossos especialistas.

Para os gestores de ativos, os fundos de investimento estão entre as alternativas mais simples e eficazes de operar. No entanto, para alcançar esse resultado, os especialistas devem estruturá-los adequadamente, considerando diferentes componentes-chave.

Por que a fase de desenho é crítica para o sucesso de longo prazo dos fundos de investimento?

Um desenho inicial sólido é determinante para a eficiência operacional e a sustentabilidade de um fundo de investimento.

Aspectos como a escolha da jurisdição, o tipo de veículo ou a configuração da estrutura legal influenciam diretamente a complexidade administrativa e os custos associados.

Selecionar adequadamente o veículo de investimento e definir uma segmentação eficaz por classes de cotas permite reduzir a carga regulatória e tributária, o que contribui para mitigar riscos legais e aumentar a agilidade operacional.

O uso de veículos desenhados de forma otimizada facilita a criação de estruturas neutras do ponto de vista tributário, atrativas para investidores qualificados que buscam ambientes regulados e eficientes para alocar seu capital.

Componentes-chave na estruturação de fundos de investimento

A estruturação de fundos de investimento abrange diferentes componentes-chave:

Veículos legais

• SICAV: sociedade anônima de capital variável que emite ações. O investidor é acionista e pode influenciar nas assembleias gerais.
• FCP: fundo contratual sem personalidade jurídica, administrado por uma sociedade gestora. Seu capital não constitui uma sociedade, mas sim um patrimônio comum.
• Cayman funds: em jurisdições offshore como as Ilhas Cayman, utilizam-se entidades isentas e estruturas flexíveis, aproveitando a neutralidade tributária.

Papéis e responsabilidades

• Sociedade gestora: administra o patrimônio investindo o capital conforme a política do fundo. Define a estratégia e executa as ordens de investimento, além de gerir a contabilidade interna do fundo.
• Entidade depositária: realiza a custódia e supervisão dos ativos do fundo. Efetua recebimentos e pagamentos, supervisiona as operações da gestora e garante o cumprimento regulatório. É separada da gestora para evitar conflitos e assegurar a proteção dos cotistas.
• Auditor externo: revisa de forma independente a contabilidade e as demonstrações financeiras do fundo, validando sua integridade. Seu papel é essencial para a credibilidade e a detecção precoce de riscos contábeis.

Objetivos de investimento e perfil de risco

A definição clara da estratégia de investimento e dos limites de risco é fundamental. Alguns elementos-chave são:

• Objetivos do fundo: podem estar focados em crescimento de capital, geração de renda (dividendos/cupons), preservação de patrimônio ou combinações desses objetivos. Defini-los no regulamento orienta a gestão em direção a essas metas.
• Perfil de risco: o fundo é classificado como de risco baixo, médio ou alto, conforme a volatilidade e o potencial de perdas aceitável. Na prática, isso se traduz em limites concretos. Por exemplo, “máximo X% em renda variável” para fundos conservadores ou “até Y% de alavancagem” para fundos agressivos.

Tipos de fundos de investimento e suas estruturas típicas 

Existem vários tipos de fundos de investimento com diferentes estruturas:

Fundos abertos e fechados

Os fundos abertos permitem que os investidores entrem ou saiam a qualquer momento pelo seu valor patrimonial líquido (VPL). O patrimônio varia conforme subscrições e resgates contínuos.

Isso exige alta liquidez na carteira e políticas claras de avaliação diária. Oferecem flexibilidade e liquidez ao cotista, mas podem enfrentar volatilidade nos fluxos e risco de corridas de resgate.

Já os fundos fechados possuem capital fixo e prazo determinado. Os investidores não podem solicitar resgate antes do vencimento, salvo condições específicas.

Seu patrimônio permanece constante até o encerramento, o que proporciona maior estabilidade operacional e permite investir em ativos menos líquidos (como imóveis ou private equity).

Fundos de private equity e hedge funds

Os fundos de private equity e os hedge funds são fundos fechados e especializados.

Os hedge funds buscam retornos no curto ou médio prazo, utilizando estratégias que aproveitam movimentos de mercado, enquanto os fundos de private equity adquirem participações em empresas não listadas com visão de anos ou décadas.

Por outro lado, os hedge funds geralmente utilizam alavancagem e estratégias agressivas (venda a descoberto, derivativos) para maximizar ganhos, o que aumenta o risco de perdas.

Em contraste, o risco no private equity decorre da natureza das empresas investidas (estágio de desenvolvimento, setor) e o horizonte de longo prazo reduz a volatilidade diária, mas os investimentos são muito menos líquidos.

Fundos de fundos e estruturas master-feeder

Os fundos de fundos (FoF) e as estruturas master-feeder são formas de alavancar investimentos em outros fundos.

Um fundo de fundos investe em uma carteira de fundos subjacentes, diversificando entre múltiplas gestoras e estratégias. Isso simplifica a diversificação, embora adicione uma camada extra de taxas.

Já um esquema master-feeder consiste em um fundo principal (master) e um ou vários fundos feeder subordinados. Os feeders atraem investidores de diferentes perfis (por exemplo, um feeder offshore e outro onshore) e direcionam 100% de seu capital ao master.

A vantagem do modelo master-feeder é permitir a concentração de grandes volumes em um único portfólio, alcançando economias de escala operacionais (menores custos de trading e gestão). Além disso, cada feeder pode oferecer condições ou moedas distintas, atraindo um maior número de investidores diversificados

Por sua vez, os fundos de fundos não direcionam seu capital a um único fundo master, mas distribuem seus investimentos entre vários fundos subjacentes geridos por diferentes managers. Seu principal objetivo é diversificar riscos por meio de múltiplas estratégias e estilos de gestão. Diferentemente do esquema master-feeder, no qual diferentes fundos alimentam um portfólio comum, o fundo de fundos atua como um veículo independente que seleciona e aloca capital a diversos gestores.

É importante destacar que todos os fundos de investimento, independentemente de seu tipo ou tamanho, podem ser securitizados para se tornarem produtos listados em bolsa (ETP) por meio de empresas como a FlexFunds

Para saber mais sobre os produtos da FlexFunds, não hesite em entrar em contato com nossos executivos. Teremos prazer em atendê-lo.

Fontes:

• https://www.hamco.es/2025/08/01/guia-entender-politica-inversion-fondo/
• https://www.nnespana.es/blog/ahorro-inversion/inversion/cual-es-la-diferencia-entre-una-entidad-gestora-y-una-depositaria-en-un-fondo-de-inversion
• https://www.carmignac.com/es-es/faq/cual-es-la-diferencia-entre-una-sicav-y-un-fi-165
• https://www.harneysfiduciary.com/insights/fondos-de-islas-caiman-cumplimiento-normativo-y-reporte-de-beneficiarios-finales/
• https://corporatefinanceinstitute.com/resources/career-map/sell-side/capital-markets/master-feeder-structure/
• https://www.rankia.com/diccionario/fondos-inversion/fondo-master-feeder