- En este artículo, se explica qué son los asset-backed securities (ABS) y cómo pueden crearse mediante un proceso de titulización de activos.
- La información está dirigida a gestores de activos que deseen realizar estrategias integrales con ABS.
- FlexFunds ofrece un programa de titulización de activos para desarrollar asset-backed securities que potencian la distribución en múltiples plataformas de banca privada internacional. Para más información, no dude en contactar con nuestros expertos.
El mercado global de asset-backed securities (ABS) es hoy gigantesco: según Precedence Research, superó los USD 7,3 billones en 2025, con una proyección de crecimiento de más del 6% anual hasta 2035.
¿Qué son los asset-backed securities y cómo funcionan?
Los asset-backed securities (ABS) son bonos respaldados por carteras de activos generadores de flujo (hipotecas, préstamos al consumo, cuentas por cobrar, etc.) que permiten convertir activos ilíquidos en valores negociables.
Bases estructurales de los asset-backed securities y su emisión
El proceso de titulización para crear asset-backed securities toma forma gracias a tres principios:
Conversión de ilíquidos en líquidos
La titulización de activos permite obtener liquidez inmediata. El originador (banco o fondo) vende los préstamos al vehículo de propósito especial (SPV), que a su vez paga al originador mediante la emisión de bonos.
Transferencia de riesgo
Al separar legalmente los activos, el SPV aísla el riesgo crediticio del originador. El SPV actúa como emisor, de forma que el impago recae sobre el pool de préstamos y no directamente sobre la solvencia de la empresa originaria.
Segmentación en tramos
Los bonos emitidos por el SPV se suelen dividir en tramos de riesgo (senior, mezzanine, junior). De este modo, distintos inversores acceden según su apetito de riesgo: los tramos superiores tienen prioridad de cobro y menor rendimiento, mientras los inferiores asumen el primer riesgo (y ofrecen más retorno).
Esta estructura creció tras la crisis de 2008 como un mecanismo de enhancement, ya que los tramos senior están “respaldados” por la absorción de pérdidas en otros tramos, mejorando su perfil de crédito.
Cabe señalar que los activos subyacentes pueden ser muy diversos. Por ejemplo, en Estados Unidos, más del 60% del mercado ABS proviene de hipotecas residenciales (RMBS), seguido de préstamos automotrices y tarjetas de crédito.
Tal diversidad permite a los inversores elegir exposición a diferentes sectores (inmobiliario, consumo, educación, etc.), aprovechando economías de escala.
Estructura típica: originador, SPV, inversores
En un esquema clásico de ABS intervienen tres actores clave.
El originador (banco, empresa u otro gestor) origina los préstamos o activos generadores de flujo. Este originador vende los activos a un SPV, entidad legal independiente creada para la emisión.
El SPV adquiere los activos y coloca en el mercado los bonos respaldados (ABS), generalmente a través de una emisión en bolsa o por colocación privada. Los inversores finales compran esos bonos y reciben los pagos periódicos.
Aplicaciones estratégicas de los ABS en la gestión de activos
Al transformar flujos futuros en liquidez inmediata, los ABS ofrecen financiamiento alternativo a proyectos e iniciativas que de otro modo dependerían exclusivamente de crédito bancario o equity.
Por ejemplo, un fondo inmobiliario puede empaquetar los ingresos de rentas futuras en un ABS, obteniendo hoy capital para nuevos desarrollos.
Esto mejora la liquidez de carteras tradicionales ilíquidas: en lugar de esperar el repago gradual de hipotecas o préstamos, la titularización adelanta esos flujos a cambio de un bono transable.
La titulización también genera escalabilidad para los gestores. Los originadores liberan capacidad de endeudamiento al vender la exposición crediticia actual, de modo que pueden originar nuevos préstamos.
A su vez, los inversores institucionales aprovechan el tamaño y la homogeneidad de los pools de préstamos (decenas de miles de préstamos similares) para obtener liquidez suficiente como para negociar en mercados públicos.
Esto significa que bancos, aseguradoras, fondos de pensiones y gestores alternativos tienen hoy acceso a clases de activos como hipotecas y crédito al consumo a través de instrumentos estructurados, diversificando sus portafolios de forma más eficiente.
Ventajas de emitir valores respaldados por activos listados
Los ABS ofrecen algunas ventajas para los gestores e inversores:
Acceso a mercados internacionales mediante código ISIN
Emitir un ABS como título listado potencia enormemente su distribución. Al generar un código ISIN, el instrumento puede depositarse en los sistemas internacionales de liquidación (Euroclear, Clearstream), lo que abre el acceso a inversores globales.
Por ejemplo, bajo los programas de FlexFunds, el ABS se emite vía un SPV irlandés, asignando un ISIN/CUSIP que facilita su negociación en múltiples jurisdicciones.
Las emisiones se listan luego en bolsas reguladas (la Bolsa de Viena, por ejemplo, mediante su segmento MTF). Esto permite a gestores latinoamericanos o europeos llegar a redes de banca privada internacional con una simple orden de compra, tal como cualquier ETF o bono global.
La transparencia requerida provee además mayor confianza. El emisor debe cumplir con reporting financiero y normativas de mercado de valores, lo cual mejora el perfil institucional del vehículo.
En el caso de FlexFunds, publica el Net Asset Value (NAV) del ABS en Bloomberg, Morningstar, ICE y otros sistemas globales, reforzando la supervisión y comparabilidad con otros valores cotizados.
Mejora del perfil riesgo-retorno y diversificación
Gracias a la estructura en tranches, un inversor conservador puede comprar tramos senior con amplia garantía crediticia (y por tanto menor rendimiento), mientras que un inversor agresivo puede optar por tramos junior que ofrecen rendimientos sustancialmente más altos a costa de asumir más riesgo.
De hecho, los estudios de mercado señalan que los tramos titulizados subordinados pueden remunerar por encima de bonos corporativos de calificación equivalente, compensando el riesgo extra asumido.
Además, al provenir de activos de base diversa (consumo, inmobiliario, deuda privada, etc.), los ABS permiten a los portafolios institucionales diversificar su exposición.
Por ejemplo, un fondo de pensiones puede añadir a su cartera títulos respaldados por hipotecas o royalties mineros que antes estaban fuera de su alcance.
En muchos casos, los ABS están colateralizados por deuda al consumo o proyectos de infraestructura en lugar de deuda corporativa tradicional, ofreciendo así segmentación del riesgo por sectores (“bucketing”) que permite una mayor granularidad en la diversificación institucional.
FlexFunds y su programa de securitización como vía para emitir asset-backed securities
FlexFunds es un proveedor de servicios financieros que coordina el proceso de estructuración de vehículos de inversión mediante titulización de activos. Su programa de securitización coordina proveedores globales (custodios, bolsas, agencias de cálculo) para que un gestor pueda emitir su propio ETP respaldado por activos.
Proceso de estructuración y emisión en 6 a 8 semanas
El proceso end-to-end es sorprendentemente rápido: tras el diseño a medida, la emisión y listado del vehículo se completan en aproximadamente 6 a 8 semanas.
En esa fase final, se emiten las notas desde de un SPV irlandés con un código ISIN/CUSIP, transformando la cartera de activos en un título transable en mercados internacionales.
Distribución global a través de plataformas reconocidas
La distribución institucional posterior se facilita a través de plataformas de custodia y liquidación reconocidas internacionalmente. FlexFunds coordina la emisión de ETPs euroclearables, lo que significa que los títulos se integran directamente en plataformas de custodia privadas internacionales.
Un inversor puede comprarlos a través de su bróker habitual, tal como si fuera un ETF extranjero. Además, el NAV del ETP se publica en sistemas de información financiera, permitiendo seguimiento en tiempo real.
Para conocer más sobre los productos de FlexFunds, no dude en contactar con nuestros expertos. Estaremos encantados de ayudarle.
Fuentes:
- https://www.flexfunds.com/es/solutions/securitizacion-de-activos-el-rol-clave-de-cada-parte-en-el-proceso/
- https://www.pimco.com/lat/es/resources/education/understanding-securitized-products
- https://www.bekafinance.com/learning/alternativas-financiacion-titulizacion
- https://www.gminsights.com/es/industry-analysis/asset-backed-securities-market
- https://www.flexfunds.com/es/flexfunds/glosario-conceptos-asset-backed-securities/
- https://www.precedenceresearch.com/asset-backed-securities-market
